經(jīng)濟參考報記者 王奇 實習(xí)記者 杜瑋

汽車整車上市企業(yè)2025年年報正在陸續(xù)披露。傳統(tǒng)巨頭吉利、奇瑞營收均超過3000億元，實現(xiàn)利潤穩(wěn)步增長。造車新勢力中，零跑、小鵬和蔚來在經(jīng)過約10年的發(fā)展后，迎來了階段性盈利；理想雖實現(xiàn)續(xù)盈，但轉(zhuǎn)型陣痛和供應(yīng)鏈瓶頸讓業(yè)績承壓。

新能源與海外業(yè)務(wù)發(fā)力

傳統(tǒng)巨頭穩(wěn)健發(fā)展

在已發(fā)布2025年年報的車企中，吉利、奇瑞兩家車企的營收均超3000億元。新能源車及海外市場的發(fā)力，為兩家車企帶來強勁增長動能和盈利表現(xiàn)。

吉利汽車2025年實現(xiàn)總收入3452億元，同比增長25%，創(chuàng)歷史新高；扣除外匯匯兌等非經(jīng)常性損益后，核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%，盈利增速高于營收增速。

具體來看，2025年，吉利汽車全年總銷量302.5萬輛，同比增長39%，其中新能源車型銷量168.8萬輛，同比大增90%，成為增長核心引擎；出口銷量42萬輛，其中新能源出口12.4萬輛，同比大幅增長240%。

據(jù)悉，截至2025年底，吉利品牌網(wǎng)點已拓展至88個國家和地區(qū)，總數(shù)量超1200個。2026年出口銷量目標為64萬輛，較上年增長52%。東方證券預(yù)計，隨著公司海外產(chǎn)能、渠道、產(chǎn)品全面推進，海外業(yè)務(wù)特別是新能源出海將成為公司新的收入和利潤增長引擎。

在海外業(yè)務(wù)和新能源產(chǎn)品的雙重強勁帶動下，奇瑞汽車上市后的首份年報交出了經(jīng)營規(guī)模與盈利水平同步創(chuàng)歷史新高的答卷。奇瑞汽車2025年實現(xiàn)總營收3002.9億元，同比增長11.3%；凈利潤195.1億元，同比增長36.1%。其中，海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重提升至52.4%。據(jù)了解，2025年奇瑞汽車在歐洲市場實現(xiàn)突破，進入英國、意大利等16個歐洲國家市場，海外市場覆蓋面與影響力持續(xù)擴大。

2025年，奇瑞自主乘用車銷量達263.14萬輛，同比增長14.6%。其中，新能源自主乘用車銷量82.65萬輛，同比增長72.5%；新能源汽車收入980.23億元，同比增長66.3%，占總營收比重從21.9%提升至32.6%。

奇瑞汽車執(zhí)行副總裁、董事會秘書戚士龍表示，2025年，隨著規(guī)?；瘮U張、產(chǎn)品力升級，奇瑞汽車新能源汽車業(yè)務(wù)的毛利率達8.8%，實現(xiàn)了從“規(guī)模擴張”向“盈利增長”的跨越。

中泰證券研報認為，奇瑞汽車出口優(yōu)勢持續(xù)鞏固，國內(nèi)新能源加速轉(zhuǎn)型。2026年奇瑞汽車計劃實現(xiàn)銷量300萬輛，同比增加14.0%，預(yù)計出口和國內(nèi)新能源為主要增長方向。

交付量與毛利率提升

新勢力業(yè)績出現(xiàn)分化

造車新勢力“蔚小理零”也均已發(fā)布年報。數(shù)據(jù)顯示，得益于交付量的大幅提升和毛利率的良好表現(xiàn)，2025年，零跑汽車實現(xiàn)全年盈利，蔚來、小鵬均在四季度實現(xiàn)盈利；理想汽車則出現(xiàn)交付量與毛利率下降，公司業(yè)績承壓。

從全年交付量看，2025年，零跑汽車以596555臺位列“蔚小理零”首位，同比增長103.1%。零跑汽車2025年實現(xiàn)凈利潤5.4億元，成為第二家全年盈利的中國造車新勢力。在持續(xù)的成本管理、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及其他業(yè)務(wù)收入等因素共同作用下，零跑汽車的毛利率由2024年的8.4%提升至2025年的14.5%。

小鵬汽車2025年交付429445臺，雖總量不及零跑，但同比增幅高達125.9%，多項核心經(jīng)營指標創(chuàng)新高；全年營收為767.2億元，同比增長87.7%，其中汽車銷售收入683.8億元，同比增90.8%；凈虧損收窄至11.4億元；2025年全年毛利率達到18.9%，同比提升4.6個百分點。值得關(guān)注的是，小鵬汽車第四季度表現(xiàn)尤為亮眼，單季營收222.5億元，交付116249臺、毛利率21.3%，三項核心數(shù)據(jù)均創(chuàng)季度歷史新高，并實現(xiàn)凈利潤3.8億元，完成上市以來首次單季度盈利。

在2025年四季度實現(xiàn)單季度盈利的還有蔚來，凈利潤為2.83億元。2025年，蔚來三品牌全年合計交付326028輛，同比增長46.9%，創(chuàng)歷史新高；實現(xiàn)營收874.88億元，同比增長33.1%；綜合毛利率為13.6%，同比提升3.7個百分點；汽車毛利率為14.6%，同比提升2.3個百分點，延續(xù)回升態(tài)勢。雖然蔚來2025年全年仍凈虧損149.43億元，但較上年收窄33.3%。

理想汽車2025年雖續(xù)盈，但經(jīng)營業(yè)績承壓：全年交付406343輛，同比減少18.8%，其中第四季度交付109194輛，同比減少31.2%；收入總額1123億元，同比下降22.3%；凈利潤11億元，同比下降85.8%。其中第四季度的凈利潤僅2020萬元；全年毛利率為18.7%，亦較2024年的20.5%有所下滑。

理想汽車董事長李想坦言，過去一年對于理想汽車來說，是一次重要的“戰(zhàn)略調(diào)整期”。增程轉(zhuǎn)換純電切換期的陣痛、供應(yīng)鏈瓶頸帶來的交付延遲、理想i6的初始銷售政策、理想i6開始交付后因不同產(chǎn)品組合導(dǎo)致的平均售價降低，正或多或少的通過財務(wù)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出來。

謀“技術(shù)卡位”增強競爭力

2026年表現(xiàn)待檢驗

面對汽車行業(yè)智能化、綠色化、高端化、國際化趨勢，車企紛紛選擇持續(xù)加碼技術(shù)研發(fā)，以期通過“技術(shù)卡位”，筑牢長期競爭底氣。

蔚來在公告中披露，圍繞技術(shù)和產(chǎn)品層面，公司持續(xù)推進智能駕駛芯片、整車全域操作系統(tǒng)等相關(guān)布局，并將其視為提升產(chǎn)品競爭力和經(jīng)營效率的重要支撐。同時繼續(xù)擴張充換電網(wǎng)絡(luò)，換電服務(wù)規(guī)模進一步擴大。

零跑汽車副總裁李騰飛表示，2026年應(yīng)該是零跑智駕全面發(fā)力的一年。“我們希望到今年年底，零跑智駕能夠真正得到大家的認可，真正讓大家覺得已經(jīng)達到行業(yè)第一梯隊的水平。”

小鵬汽車則明確將自身定位為“物理世界AI公司”。小鵬汽車董事長何小鵬表示：“我們不斷突破物理AI技術(shù)上限，加快產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新量產(chǎn)和商業(yè)化。”公司今年物理AI相關(guān)研發(fā)投入預(yù)計提升至70億元。

奇瑞汽車2025年的研發(fā)投入達147億元，同比增長接近40%，其中增加的研發(fā)投入主要圍繞電動化、智能化及基礎(chǔ)技術(shù)等方向。“這是我們研發(fā)投入的重中之重。”戚士龍表示，奇瑞汽車的研發(fā)投入方向，已經(jīng)從此前重點投向產(chǎn)品研發(fā)，轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗤断蚧A(chǔ)技術(shù)。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2月汽車產(chǎn)銷分別完成167.2萬輛和180.5萬輛，環(huán)比分別下降31.7%和23.1%，同比分別下降20.5%和15.2%。今年1至2月，銷量排名前十位的轎車生產(chǎn)企業(yè)共銷售90.2萬輛，占轎車銷售總量的70%。在上述十家企業(yè)中，與去年同期相比，吉利汽車和上汽股份銷量呈不同程度增長，其他企業(yè)銷量呈不同程度下降。一系列數(shù)據(jù)凸顯出2026年汽車市場的競爭難度與挑戰(zhàn)。

一季度業(yè)績預(yù)測方面，蔚來預(yù)計交付量為8萬輛至8.3萬輛，同比增長90.1%至97.2%；小鵬汽車則預(yù)計交付量61000至66000輛，按年減少約29.79%至35.11%。

業(yè)內(nèi)人士表示，在新能源汽車行業(yè)競爭依然激烈、盈利分化加劇的背景下，如何把一次季度性突破轉(zhuǎn)化為可驗證、可持續(xù)的全年盈利能力，是企業(yè)共同的挑戰(zhàn)。